Tesla公布2026年年度股东大会委托投票书后，围绕其与SpaceX是否可能推进整合的讨论再度升温。文件显示，被列为Tesla独立董事的Ira Ehrenpreis已于今年2月加入SpaceX董事会；与此同时，Elon Musk的薪酬条款以及面向个人股东的自动投票安排，也被市场解读为可能影响未来潜在交易的重要因素。

据电动汽车媒体Electrek当地时间19日报道，Tesla本次年度股东大会将于12月3日在得克萨斯超级工厂举行。会议主要议案包括：Elon Musk、董事会主席Robyn Denholm及董事JB Straubel的连任，对Elon Musk 2025年薪酬方案进行非约束性表决，以及续聘普华永道(PwC)担任审计机构。本次会议不包含股东提案。与此同时，Tesla继续保留董事会分期改选安排，今年参与改选的3名董事如获通过，任期将延续至2029年。

其中，Elon Musk的薪酬结构成为市场关注的焦点之一。委托投票书显示，其2025年薪酬总额约为1584亿美元（约合210.34万亿韩元），但并非以现金形式发放，而是由绩效薪酬与2025年8月授予的中期薪酬共同构成。不过，Tesla在另一份表格中同时披露，Elon Musk 2025年实际实现薪酬为0美元。

在控制权发生变动的情况下，这套薪酬方案的触发条件将出现变化。通常而言，Elon Musk的12档薪酬激励需同时满足市值目标和经营目标；但若发生控制权变更，经营目标要求将被取消，市值则按交易每股价格与前一交易日收盘价中的较高者计算。符合条件的激励也将不再需要经历长期绩效达成周期，而是直接加速归属。

按已发行39.5亿股计算，若出现对应公司估值达到3万亿美元（约合3980万亿韩元）的交易，即便Elon Musk尚未完成与Robotaxi或Optimus相关的经营目标，也可能获得对应3档激励的1.059亿股。

除薪酬安排外，个人股东自动投票机制也被视为一项潜在变量。Tesla提出，针对通过ProxyVote或Robinhood投票的个人股东，可设置在未来股东大会上默认按照董事会建议投票。并购等特别议案可以被排除在自动投票范围之外，但该机制并未设置默认反对董事会建议的选项。Tesla表示，这一安排不会在今年12月的股东大会启用，而将从下一次股东大会开始适用。

董事会与SpaceX之间不断加深的联系，同样引发外界关注。Ira Ehrenpreis目前担任Tesla薪酬委员会和公司治理委员会主席，并负责审查董事及高管的潜在利益冲突，但Tesla仍将其列为独立董事。考虑到Elon Musk领导SpaceX，且Tesla董事Kimbal Musk也曾在SpaceX董事会任职，在Tesla现有9名董事中，已有3人与SpaceX存在关联。

在SpaceX收购xAI之后，Tesla将其原先对xAI的20亿美元（约合2.655万亿韩元）投资转换为SpaceX A类股票。该交易已于3月12日完成交割，Tesla目前持有1899万0195股SpaceX A类股票，持股比例不足1%。此外，Tesla在2025年还分别从xAI获得4.301亿美元（约合5710.44亿韩元）收入、从SpaceX获得1.433亿美元（约合1900亿韩元）收入，主要来自Megapack和车辆销售。

目前尚无法确定Tesla与SpaceX是否会推进实质性整合。不过，从Elon Musk薪酬方案中的触发条件、董事会构成变化到自动投票安排，委托投票书披露的多项细节，已进一步推高市场对双方潜在合并可能性的关注。