在Goldman Sachs上调投资评级后，CoreWeave股价盘前走强。市场在经历近期持续回调后，重新聚焦公司在AI算力需求扩张背景下的收入兑现能力及盈利改善前景。

据Decrypt报道，当地时间10月19日，CoreWeave盘前上涨6.53%，报65.40美元。

Goldman Sachs已将CoreWeave的投资评级从“中性”上调至“买入”，同时将目标价从139美元下调至106美元。尽管目标价有所下修，但仍较盘前价格高出约62%。

此次反弹之前，CoreWeave股价已连续承压。该股在前一交易日（17日）收于61.39美元，当日跌幅为11.91%。按照Goldman Sachs的测算，公司股价过去5个交易日累计下跌24%，自8月11日公布第二季度业绩以来已累计回落43%。即便按盘前反弹后的价格计算，较10月9日82.08美元的收盘价仍低约20%。

近期压制股价的核心因素，是市场对融资成本上升的担忧。CoreWeave持续加大资本开支，以扩充AI运算所需的高性能算力基础设施。与此同时，近期无担保债务收益率快速上行，令市场担心公司后续融资负担进一步加重。投资者同时也在关注，旺盛的AI算力需求能否真正转化为收入，以覆盖大规模基础设施投入。

Goldman Sachs分析师Gabriella Borges表示，市场对CoreWeave未来借款成本上升的风险反应过度，但对其算力资产所能创造的收益定价不足。

Borges预计，未来24个月，CoreWeave“每兆瓦年化经常性收入”将继续增长。她认为，在可交付算力产能仍相对紧张的情况下，公司在算力性能和成本端的竞争力，以及新设施投产的执行能力，都有望支撑收入进一步提升。她同时指出，若每兆瓦收入提高，公司扣除融资成本后的内部收益率也可能随之改善。

对于借款成本上升的幅度，Borges判断整体或较为有限。她预计，CoreWeave综合借款成本将上升100至200个基点，即1至2个百分点。结合其与行业信用投资者的沟通结果，她认为融资成本进一步大幅上行的可能性并不高。

从市场定价看，CoreWeave近期无担保债务收益率约在13.5%至15%区间，反映出债券投资者正要求更高回报以覆盖信用风险。不过，Goldman Sachs也提醒称，这一收益率水平可能夸大公司实际新增融资成本，因为CoreWeave更常采用以算力基础设施等资产作抵押的融资方式。

今年8月，CoreWeave曾通过这一融资结构签署一笔26亿美元贷款承诺，以基础设施资产作抵押，定价为有担保隔夜融资利率（SOFR）加5.5个百分点。相关资金计划用于采购计算设备并部署给客户，但这一利率水平并不代表公司未来所有借款都将适用相同条件。

除Goldman Sachs外，华尔街其他分析师也在关注CoreWeave的增长前景。Cantor Fitzgerald分析师Brett Knoblauch于17日维持对CoreWeave的“增持”评级和176美元目标价，并表示，公司计划于2027年交付的算力产能几乎已全部完成签约。

CoreWeave与Nvidia之间的协议同样受到市场关注。根据2025年9月披露的合同，在满足特定条件的前提下，Nvidia须于2032年4月13日前收购尚未售出的算力产能。不过，合同中同时包含终止、交付及服务可用性等相关条款。

此外，CoreWeave的代币化股票CRWVB在过去24小时上涨7.2%，报65.23美元。不过，代币化资产与在纳斯达克上市的CoreWeave股票彼此独立，其价格波动不宜与盘前股价表现直接比较。

Goldman Sachs认为，未来12个月CoreWeave仍面临多项不确定性，包括AI基础设施需求强度、实际可用算力供给，以及设备残值水平等。整体来看，公司后续股价表现仍将取决于AI算力需求能否持续转化为收入和盈利，以及其融资环境能否继续支撑大规模设备投入。