重仓比特币的企业，被MSCI指数剔除的风险正在上升。

据区块链媒体Decrypt 16日 报道（以下均为当地时间），全球指数编制机构MSCI已最终敲定新规，将非经营性企业排除在指数纳入范围之外。该规则将于11月30日收盘后正式在指数中生效。

这套标准的核心，是识别经营属性不足、整体特征更接近投资载体而非实体经营公司的企业。MSCI将先进行初步筛查，再根据5项财务比率作出判断；若其中4项及以上触发剔除条件，相关公司将被认定为不符合指数纳入要求。

市场普遍认为，Strategy和Metaplanet可能受到直接影响。两家公司资产负债表中的加密资产占比较高。Strategy持有数十万枚比特币，Metaplanet也长期将比特币作为核心财务资产持续增持。基于这一特征，市场解读认为，MSCI此次新规主要针对的正是这类由单一资产主导的公司结构。

不过，已被纳入指数的股票并不会因一次审查不合格而立即遭到剔除。按照MSCI规则，现有成分股需在最近两次年度披露中均被认定不合格，才会被剔除；对于拟新纳入指数的候选股票，只要最近两次披露中有一次被判定不合格，便无法进入指数。MSCI计划于11月11日公布最终适用新规的企业名单。

此次调整也意味着MSCI去年推出的临时安排将告结束。此前，对于数字资产持有规模占总资产50%以上的企业，MSCI曾部分推迟指数调整；未来，这类公司也将统一按照新标准接受评估。

一旦剔除落地，相关公司股价可能面临更大下行压力。原因在于，跟踪MSCI主要指数的基金可能需要被动卖出相关股票。若卖压集中释放，股价或进一步承压，而公司相对所持加密资产净值的估值溢价也可能随之收窄。

Strategy负责人Michael Saylor批评该规则具有“歧视性”，并明确表示反对，称应撤回将Strategy排除在基准指数之外的方案。不过，MSCI在维持8月公布草案整体框架的基础上，仅对部分内容进行调整后，仍最终敲定了这一规则。

面对新规，两家公司的应对策略也出现分化。Metaplanet近期在卖出1万枚比特币后，又回购了1.1万枚，意在向市场展示其对财务资产的主动运用；而Strategy即便在被点名可能遭剔除后，仍按既定策略继续增持比特币。

因此，11月11日公布的适用企业名单，以及11月30日新规正式反映至指数的时点，或将成为左右这类比特币相关企业股价和资金流向的关键节点。对于更依赖指数跟踪型被动资金的公司而言，一旦被剔除，所面临的供需冲击可能更为明显，市场接下来也将把焦点集中在最终名单上。