稳定币卡正在加快落地。用户可以用“数字美元”完成支付，商户则仍通过现有支付网络收取本币。在这一模式下，真正决定业务能否赚钱的，不只是支付规模本身，更在于手续费、汇兑、清算垫资和返现补贴等多重成本如何平衡。

区块链媒体CryptoSlate 17日报道称（以下日期均为当地时间），Visa已与Bridge合作，在哥伦比亚推出一项支付服务，支持用户使用稳定币付款，商户端则以哥伦比亚比索收款。由于兑换环节由Bridge完成，商户及支付机构无需直接接触加密资产。

Visa表示，截至10月1日，稳定币相关卡项目已超过160个，支付规模同比增长约200%。随着业务扩张，Bridge、Wirex、Rain等提供卡支付基础设施的企业也随之受益。

从商业模式看，这类企业的收入主要来自支付手续费，同时还可能从汇兑、清算垫资和订阅服务中获得额外收益。不过，即使支付资金来源从法币变为稳定币，发卡和运营环节原有的各项成本并不会消失。

稳定币卡涉及的参与方较多，包括面向消费者的App运营方、满足监管要求的发卡机构、支付网络以及商户收单机构等；汇兑和清算也可能由独立机构承担。虽然各环节职能有时会重叠，且并非每一环都会单独收费，但所有参与方都需要足以覆盖支付处理成本的收入来源。

其中，一项核心收入来源是“互换费”（interchange），即由收单机构向发卡机构支付的费用。Visa则通过支付网络及相关服务获取收入。根据其与发卡机构的协议，部分收益也可能分配给面向消费者发卡的运营方。2025年被Stripe收购的Bridge提供的产品，允许卡项目运营方保留全部互换费收入，并额外收取交易手续费。不过，最终利润仍取决于扣除支付处理、风控反欺诈及合规成本后的净收益。

清算资金成本同样是影响盈利的重要变量。即便用户侧交易已经完成授权，金融机构之间的清算通常仍需在后续完成，这意味着卡业务参与方必须提前准备资金以履行付款义务。以Rain为例，为覆盖其对Visa的清算义务，公司使用Credit Coop提供的循环授信额度，先借入资金完成垫付，再用后续从持卡人回流的资金偿还本金和利息。Visa称，部分参与方的借款成本最高可降低30%，但并未披露具体贷款条款及信用风险分担机制。

返现补贴也会直接影响盈利空间。英国支付系统监管机构（PSR）将适用范围内的本国消费者借记卡交易互换费上限设为0.2%，信用卡交易上限为0.3%。以100英镑借记卡消费为例，发卡机构最多只能获得20便士互换费；如果同笔交易提供2%的返现，补贴成本则达到2英镑。在缺乏其他收入来源的情况下，将形成1.80英镑的缺口。不过，英国这一费率上限并不适用于所有稳定币卡或跨境交易。

Wirex则会根据订阅等级和代币质押条件调整加密返现比例。但订阅费、汇兑价差以及跨境支付手续费，也可能抵消返现带来的收益，用户最终是否划算，仍取决于整体成本结构。

报道指出，稳定币卡的经济性很难仅凭支付量判断。对于以稳定币领取工资的用户而言，这类产品可以减少经由交易所和银行转换的步骤；但如果用户的收入和支出本身都以欧元计价，那么在兑换为美元计价稳定币的过程中，反而可能新增汇兑成本。卡费和汇率变化，同样会影响最终节省金额。

总体来看，稳定币卡的优势在于，商户无需改变现有收款方式，也能接受“数字美元”支付。基于区块链的清算机制或许能够降低部分成本，但用户最终能获得多少净收益，仍要综合考量手续费、汇兑成本和返现补贴；对服务商而言，关键则在于能否形成高频使用，并在覆盖各项成本后实现可持续盈利。