随着韩国股市因AI投资回报前景担忧等因素大幅下挫，正在筹备IPO的AI初创企业，上市前景也随之增添变数。此前，Elice Group在面向个人投资者的认购中吸引超过10万亿韩元保证金，带动市场关注升温。如今，Lablup与Xenon能否接续这股热度，成为市场焦点。

据业界19日消息，Elice Group将于20日在KOSDAQ挂牌上市。Lablup也将在当天结束面向机构投资者的需求预测，Xenon则计划于本月底启动机构需求预测。

在多家相关企业集中推进募资流程之际，市场担忧韩国股市近期大跌可能压制投资情绪，并进一步波及IPO市场。

15日，KOSPI和KOSDAQ指数盘中跌幅一度双双超过8%，两大市场均触发熔断机制。市场普遍认为，这与美国消费者价格指数（CPI）高于预期，以及投资者对AI基础设施高投入与回报不匹配的担忧再度升温有关。

尤其是在美国AI和半导体概念股下跌影响扩散至韩国市场后，投资者对于AI企业估值逻辑是否生变格外关注。对于IPO项目而言，机构需求预测不仅取决于企业业绩和成长性，也会受到市场环境和风险偏好的明显影响。

从发行节奏来看，Elice Group在本轮股市大跌前已完成主要发行流程，认购数据整体表现不俗。

公司于上月23日至本月1日进行机构需求预测，竞争率达到388.8比1，共有2367家海内外机构参与，最终发行价定在指导区间上限，即90,500韩元。

随后在7日至8日进行的个人投资者认购中，Elice Group竞争率为408比1，认购保证金合计达到10.2599万亿韩元。

Elice Group以NeoCloud业务为核心推进增长。本次发行预计募集约2011亿韩元，资金将主要用于AI数据中心和GPU基础设施建设等项目。

不过，在个人投资者认购结束后，市场环境迅速转弱，Elice Group于20日上市后的股价表现也因此受到关注。发行阶段验证过的投资需求，能否在上市后持续，将成为关键变量。

在Elice Group之后，Lablup自13日起至19日面向机构投资者开展需求预测。

Lablup开发了统一管理GPU等AI算力资源的平台Backend.AI。本次拟发行218万股，指导发行价区间为19,000至22,000韩元，预计募资规模约为414.2亿至479.6亿韩元。

此前，Lablup在9月因韩国金融监督院提出补正要求，对招股说明书进行修改，并将指导发行价区间由原先的20,000至23,000韩元下调至19,000至22,000韩元。需要指出的是，这一调整发生在本轮股市大跌之前。

按照计划，Lablup将于21日确定最终发行价，并于22日至23日面向个人投资者进行认购。

与此同时，提供企业级AI转型（AX）解决方案的Xenon也在推进上市进程。

Xenon已于8日向韩国金融委员会提交证券申报书，正式启动KOSDAQ上市程序。公司拟发行220万股，指导发行价区间为9,700至12,200韩元，对应募资规模约为213.4亿至268.4亿韩元。

根据安排，Xenon将于26日至30日进行机构需求预测，并于11月4日至5日启动个人投资者认购。公司基于自研AX平台GenOS，面向金融、公共等企业客户提供生成式AI解决方案。

随着近期市场波动加剧，拟上市企业在密切关注市场变化的同时，也将重心放在巩固主营业务竞争力上。

一位即将上市的AI企业相关人士表示，如果市场环境更理想当然更有利，但现阶段只能先观察走势；鉴于公司基本面并未发生变化，接下来仍将专注于高效使用募资资金，并按计划推进既定业务。

券商人士则认为，机构投资者对IPO项目的筛选标准正在趋严。

Eugene Investment & Securities 研究员Park Jongseon本月6日在《三季度IPO市场分析及未来市场展望》报告中指出，今年第三季度，发行价定在指导区间上限及以上的企业占比为68.8%，低于去年第四季度的100%。

Park Jongseon分析称，企业估值以及上市后可流通股份规模等因素，都会影响机构投资者情绪，并推动其对IPO项目采取更为审慎的筛选标准。不过，他同时预计，第四季度IPO市场有望出现回暖。