“确实出现了一些新的挑战，但从现金转换周期来看，我们仍然保持在负值区间。”

在被问及如何应对AI热潮降温时，Dell Technologies首席执行官Michael Dell作出上述表态。在AI泡沫担忧升温、大型科技股遭遇抛售的背景下，他强调，Dell依然具备较强的抗压能力。

《华尔街日报》（WSJ）专栏作者Christopher Mims于当地时间16日披露了与Michael Dell的对话内容，并报道了其相关表态。

Michael Dell所强调的关键，在于Dell长期坚持的准时制生产（JIT）模式。公司通常在接到订单后再生产AI服务器和PC，因此能够先向客户回款，再向零部件供应商付款。这意味着Dell在一段时间内可以持有现金，同时也能降低库存积压风险，这正是其“现金转换周期为负”的核心逻辑。

WSJ指出，这一模式与Amazon、Google等超大规模云服务商，以及CoreWeave、Nebius、Crusoe等“新型云”企业依靠加杠杆扩建数据中心的做法形成鲜明对比。在本轮AI基础设施热潮的受益者中，这种模式并不多见。

据WSJ报道，Dell Technologies的企业价值较一年前接近增至原来的4倍，本财年营收预计增长70%。尽管面临Supermicro、HPE、Lenovo等多家竞争对手，Dell在企业自建AI服务器市场仍位居第一。

Michael Dell表示，过去两年，公司累计拓展了3200家AI数据中心客户，其中包括SpaceX；而仅最近9个月，又新增了3300家客户。与此同时，公司AI服务器在手未交付订单规模已达到950亿美元。

不过，随着市场对AI泡沫的担忧升温，近期半导体企业、“新型云”公司以及大型科技企业股价普遍走弱，Dell同样未能置身事外。报道称，JIT模式并非在所有情形下都更具优势：一旦客户削减订单，营收可能很快受到冲击。

对此，Michael Dell回应称，当前问题不在订单，而在内存芯片短缺。要按时交付已接订单的服务器，前提是具备充足的内存供应，但目前相关供给仍显不足。谈及明年前景时，他基于当前形势判断，情况“会更糟”。

资料显示，Michael Dell于1984年在大学宿舍以1000美元创立了以直销模式为基础的PC公司Dell。如今，除PC业务外，Dell在企业级服务器和存储市场也占据重要地位。Michael Dell是《财富》500强现任CEO中任期最长者之一，也是少数以经营者身份亲历互联网泡沫破裂的人物之一。他与妻子Susan Dell以“信托账户”的形式，按2500万名儿童份额捐赠62.5亿美元，并表示计划在生前捐出几乎全部财产。

Corning首席执行官Wendell Weeks同样是经历过互联网泡沫破裂的企业管理者之一。

报道称，Corning曾在光纤热潮中实现高速增长，但在泡沫破裂后又大幅回落。或许正因这段经历，Corning在应对AI投资相关风险时更为积极。由于其主营业务属于原材料加工，难以复制Dell“先回款、后付款”的模式，因此该公司选择通过让NVIDIA、Amazon、Meta等客户共同承担光纤工厂扩建成本的方式分散风险。