AI基础设施公司CoreWeave信用风险加速升温，市场抛压也蔓延至AI相关股票。

据CNBC于当地时间15日报道，CoreWeave 5年期信用违约掉期（CDS）利差盘中一度升破1140个基点，随后回落至1088个基点。该水平较一周前上涨33%，较一年前上涨177%。

信用违约掉期是用于对冲债务违约风险的合约，利差越高，通常意味着市场对发行人信用风险的定价越高。S&P Global Market Intelligence固定收益定价平台主管Gavan Nolan表示，CDS利差一旦超过1000个基点，通常就会被视为信用风险显著恶化的信号。

随着AI基础设施扩张持续推进，CoreWeave的债务负担快速上升。为采购芯片、建设数据中心并扩大算力租赁业务，公司已承担超过510亿美元的债务及金融义务。其2031年到期、票息9.75%的公司债收益率已升至15.78%。债券收益率走高，意味着债券价格正在下跌。

股价同样承压。CoreWeave在前一交易日大跌15.5%后，15日继续下挫。其他所谓“neo-cloud”企业Nebius与Iren分别下跌5%和8%。在半导体板块走弱带动下，Micron Technology与AMD也分别下跌4%和6%，市场不安情绪进一步扩散至更多AI概念股。

市场当前担忧的核心并非AI服务需求本身，而是能否形成足以支撑大规模投资的现金流。Gavan Nolan认为，CoreWeave已与多家超大规模云服务商签订合同，市场并不质疑其服务需求存在，真正的关键在于相关现金流何时能够实际入账。鉴于公司目前自由现金流大幅为负，后续必须有足够的现金流入，才能支撑其大规模资本开支。

Evercore ISI交易台表示，市场实际上正在重新评估那些缺乏经营性现金流支撑的AI债务风险。对此，CoreWeave首席执行官Mike Intrator在内部备忘录中称，在打造新型科技企业的过程中，市场可能出现误判，并作出非理性反应。他强调，公司超过1000亿美元的订单储备足以覆盖全部债务义务。

Deutsche Bank也表示，CoreWeave订单储备已超过1000亿美元，其中约三分之二来自Microsoft、Meta、IBM、Caterpillar等投资级交易对手，并维持此前“买入”评级。

不过，信用风险向其他企业扩散的可能性也已引发关注。全球宏观与主题研究主管Jim Reid警告称，当前担忧情绪可能演变为自我强化，并进一步波及其他AI相关企业。报道称，Oracle 5年期CDS利差本周已升至288个基点，较一周前上涨逾12%。Reid指出，若Oracle信用评级跌破BBB，可能触发只能持有投资级债券的投资者被动抛售。