区块链上的代币化资产市场已扩大至约391亿美元，其中美国国债、货币市场基金和企业贷款等可提供利息回报的信用类资产占比达到61%。Toss Insights指出，随着DeFi和代币化资产加快与传统金融服务融合，金融机构在连接用户和风险管理方面的重要性正不断上升。

Toss旗下金融研究机构Toss Insights于16日发布报告《DeFi·代币化资产：连接传统金融与链上金融》。

报告显示，截至今年9月初，全球代币化资产市场规模约为391亿美元。所谓代币化，是指将股票、债券等传统资产通过区块链转化为可在链上交易的数字资产。

从市场结构看，美国国债、货币市场基金（MMF）和企业贷款等信用类资产合计占比约61%。Toss Insights表示，尽管可被代币化的资产类别较为广泛，但当前市场仍主要集中在具有相对稳定收益属性、或更容易被用作抵押品的资产上。

报告同时指出，代币化提高了投资触达范围，并不意味着所有投资者都能无门槛参与相关产品。虽然代币化支持小额投资，但在产品结构设计和各国监管要求约束下，投资资格仍可能受到限制。

其中，目前市场上交易的多数代币化美股，并不对应投资者对股票的实际持有权，更多是跟踪股价变动并进行盈亏结算的结构化安排。代币化国债或基金产品也常见仅向符合特定条件的投资者销售。

报告还指出，DeFi与传统金融机构的融合趋势正在加深。以美国加密资产交易所Coinbase为例，该公司通过接入外部DeFi服务Morpho，向用户提供贷款产品。

在这一模式下，用户仍通过原有交易所入口使用贷款服务，但实际放贷功能由外部DeFi服务完成，也就是说，金融机构负责连接用户，链上金融功能则由专业机构承接。

Toss Insights认为，即便底层产品开发和运营由专业机构负责，连接个人投资者的传统金融机构作用仍将进一步凸显，原因在于投资者可以通过日常使用的金融App接触链上金融产品。

不过，报告也将因产品结构不同带来的投资者权利差异、智能合约等程序漏洞，以及外部服务运营问题可能引发的损失，列为主要风险因素，并强调金融机构在提供相关产品时需要充分识别并管理这些风险。

Toss Insights战略咨询团队负责人Kim Hyunman表示，DeFi和代币化资产正从区块链生态内部的试验阶段，逐步走向与传统金融机构服务相结合的新阶段。在此过程中，金融机构如何以安全的方式向用户提供合适的产品，其重要性正持续上升。