市场对企业AI投入可持续性的担忧升温，拖累AI基础设施相关股票周一集体走弱。当地时间14日，Dell股价大跌11%，HPE、Oracle和Super Micro亦普遍下挫。

与之相对的是，一度被视为在AI竞赛中相对落后的Apple延续强势表现，当天收盘市值达到5.005万亿美元，成为继NVIDIA之后，第二家收盘站上5万亿美元的上市公司。

据CNBC报道，Barclays在最新客户报告中，将Dell、HPE和NetApp的投资评级由“买入”下调至“持有”。该行称，相关公司股价近期涨幅已相当可观，同时其对企业级AI采用节奏的预期也有所下调。

今年以来，受市场对AI芯片及系统需求将持续扩张的预期推动，数据中心服务器厂商及相关设备供应商股价大幅上涨。Dell年内累计涨幅已超过300%，HPE上涨约160%，NetApp也接近翻倍。

不过，近期AI基建板块的风险偏好明显降温。一方面，市场开始担忧OpenAI的营收表现；另一方面，利率上行也可能推高依赖融资扩张的基础设施投资成本。在多重因素叠加下，市场对过度投资的担忧进一步升温。

其中，负债水平较高的Oracle当日下跌9%，年内累计跌幅达到33%。新兴云计算公司CoreWeave则暴跌15%，年内涨幅悉数回吐。

Barclays表示，尚未在Dell、HPE和NetApp所对应的企业支出中看到“实质性的AI拐点”。在该行看来，这些公司的收入增长，更多来自全球存储器供应偏紧背景下的价格传导，即基础设施厂商将上涨的内存成本转嫁给客户。

Barclays还指出，企业通常仅将整体IT预算的约5%投向AI，而在企业AI总支出中，硬件占比也只有约四分之一。

市场同时担心，一旦内存价格恢复正常并重新回落，基础设施相关收入可能面临压力。中国内存芯片厂商ChangXin Memory Technologies（CXMT）本周披露新型芯片架构进展，也被认为加剧了相关板块波动。Micron本周下跌11%，在美上市的SK hynix下跌13%，Western Digital跌幅也超过8%。

就在AI基建概念股普遍回调之际，Apple则于14日以收盘市值正式站上5万亿美元关口。

据道琼斯市场数据，Apple当天收盘市值为5.005万亿美元。华尔街日报（WSJ）称，此前Apple盘中一度突破5万亿美元已有6次，但这是首次在收盘价层面守住这一水平。

WSJ援引分析师观点称，Apple相较标普500指数存在估值溢价。尽管其营收增速低于指数平均水平，但市场普遍认为，其商业模式更稳健、业绩可预测性也更强。

Apple近期完成管理层更替，由Tim Cook交棒给John Ternus。WSJ指出，在Tim Cook担任CEO期间，Apple在资本开支上相对克制。相比竞争对手大举投资数据中心，Apple更多聚焦终端设备和高毛利服务业务，这也提升了股东回报，并在一定程度上降低了经营风险。

即便成本压力上升，Apple股价仍维持强势。随着数据中心需求激增，内存和存储芯片供应趋紧，iPhone、Mac和iPad等产品的零部件成本随之上升。Apple因此上调了设备售价，且提价范围覆盖部分旧款iPhone。WSJ称，自首次提价以来，Apple股价仍累计上涨25%。

WSJ还援引美国银行（BofA）分析师Wamsi Mohan的观点称，消费者对更高定价的接受度将高于预期，即使毛利率下滑，总利润也可能持平或继续增长。他同时预计，“可折叠iPhone Duo”的市场热度以及新版Siri AI的推出，将刺激新一轮换机需求。