哈萨克斯坦央行计划在今年年底前，将外汇储备中的黄金占比从78%下调至75%。

据 Cryptopolitan 当地时间12日报道，随着美国国债收益率大幅上行，美元资产吸引力增强，不生息的黄金相对优势有所减弱。与此同时，金价回落及波动加剧，也促使哈萨克斯坦重新评估储备资产配置。

目前，哈萨克斯坦央行持有黄金386吨。该行自2025年2月停止出售黄金后，黄金储备规模一直维持在这一水平。截至今年9月，哈萨克斯坦外汇储备规模为664亿美元（约84.644万亿韩元）。在此背景下，提高储备资产流动性的必要性正在上升。

哈萨克斯坦是全球主要黄金买入国之一，也是全球第八大黄金生产国。由于央行可以收购本国全部黄金产量，外储结构长期偏向黄金。哈萨克斯坦央行副行长 Moldabekova 表示，在黄金占比如此之高的情况下，整个储备组合已呈现单一化倾向。

按计划，此次减持将通过期权操作和现货出售同步进行。其中，约一半的缩减规模将通过期权方式完成，其余部分则通过出售现货黄金实现。不过，若金价跌破每盎司4000美元并带来估值下滑，实际出售规模也可能随之调整。

世界黄金协会数据显示，2026年1月至8月，哈萨克斯坦央行为全球第四大官方黄金买家。同期，波兰、中国和乌兹别克斯坦也位列主要买入国。自2022年初西方冻结俄罗斯海外资产以来，各国央行对黄金的需求明显升温。尽管全球金融危机后外汇储备多元化趋势已逐步形成，但俄罗斯资产被冻结一事，进一步强化了各国对储备资产安全性与流动性的考量。

金价曾在今年1月初升至每盎司约5600美元，但在2月底爆发的美伊战争后回落约20%。价格波动加大，也在影响哈萨克斯坦央行对黄金配置的调整节奏。

与此同时，美国国债收益率的快速上升也带来不小压力。上周，美国10年期国债收益率触及24年来高位，30年期国债收益率升至5.36%，创下19年来新高。尽管美国财政部为压低融资成本，推动扩大长期国债回购等措施，但收益率此后仍维持在高位。

日本干预汇市的过程，也与国债市场压力相互交织。美国曾于7月与日本协同，试图在不出售日本国债的情况下推动日元走强。此后，日本披露，7月30日至8月25日期间共投入990亿美元（约132.165万亿韩元）进行干预；同期，其海外证券持有额减少880亿美元（约117.48万亿韩元）。

不过，哈萨克斯坦央行并未就是否进一步明显下调黄金占比作出明确表态。Moldabekova 表示，市场仍认为金价存在继续上行的可能，“我们会先将黄金占比调整到75%左右，再观察后续情况”。未来调整速度预计将取决于美债收益率走势、金价变化以及外汇储备运用需求。