今年上半年跟随韩国股市走强而大幅上涨的证券股，近期持续回调。随着市场交投降温，成交额下滑和三季度业绩放缓预期，正成为压制板块表现的主要因素。

据金融投资业界数据，Mirae Asset Securities股价10月12日跌至2.84万韩元，较5月6日盘中触及的8.38万韩元高点下跌约66.1%。年内大部分涨幅已被回吐，股价也跌破3万韩元关口。

其他大型券商股也普遍走弱。同期，Kiwoom Securities由48.45万韩元跌至23.8万韩元，跌幅为50.9%；Samsung Securities由14.95万韩元跌至8.28万韩元，跌幅为44.6%；Korea Financial Group由29.15万韩元跌至16.56万韩元，跌幅为43.2%；NH Investment & Securities则由3.845万韩元跌至2.425万韩元，跌幅为36.9%。

中小型券商同样出现明显回调。Hanwha Investment & Securities、Kyobo Securities、Yuanta Securities、Hyundai Motor Securities、DB Financial Investment等公司，均回吐了上半年相当一部分涨幅。

证券股走弱，与韩国股市整体调整相伴而行。KB Securities数据显示，三季度（7—9月），证券行业（KRX证券指数）下跌20.1%，较同期KOSPI 19.3%的跌幅高出0.8个百分点。

上半年，韩国股市快速上行，券商受益于成交额扩大带动的经纪业务手续费收入增长，以及自营业务表现改善，整体业绩表现较强。但进入下半年后，股市涨势放缓、投资者交易减少，市场对券商盈利能力的担忧随之升温。

数据显示，韩国股市三季度日均成交额为52.42万亿韩元，较前一季度下降41.7%。其中，KOSPI日均成交额为44.2万亿韩元，KOSDAQ约为8.3万亿韩元。进入9月后，日均成交额进一步降至40.1万亿韩元，较上月减少19.0%。

ETF和海外股票交易也同步降温。三季度ETF日均成交额为22.9万亿韩元，较前一季度下降18.5%；海外股票交易规模降至1249亿美元，减少30.7%。

从业务结构看，成交额越高，券商经纪业务手续费收入越多；反之，交易降温将直接拖累经纪收入，与市场表现联动较强的自营收益也会受到影响。此前支撑证券股上涨的业绩改善预期，因此明显减弱。

三季度业绩前景同样不容乐观。市场预计，5家主要券商三季度合计净利润约为1.1万亿韩元，同比下降45.1%。

其中，经纪业务相关利润预计同比减少51.6%。企业金融（IB）相关利润和财富管理（WM）板块收入也被认为将出现下滑。市场分析指出，股市走弱导致投资收益减少，再叠加成交额萎缩，相关压力将反映在整体业绩中。

不过，证券股这一轮回调是否会演变为长期弱势，仍取决于市场成交能否恢复。原因在于，证券行业盈利依然高度依赖成交活跃度和投资资产表现。

与此同时，分红、回购和注销等股东回报政策，也被视为板块后续反弹的重要观察点。考虑到券商此前在业绩扩张基础上持续强化股东回报，随着股价回调，股息率吸引力上升，或对投资需求形成一定支撑。

KB Securities研究员Kang Seung-geon表示，大型券商2026年至2027年的预期股息率在6%至7%区间，有望增强股价下行支撑。他同时指出，可发行短期票据业务和综合投资账户（IMA）的扩张，带来的投资收益增长，将成为中长期增长因素。

不过，如果成交恢复速度不及预期，证券股短期内重新积聚上行动能并不容易。Kang Seung-geon分析称，除成交额外，投资资产表现同样与股市走势密切联动；若市场低迷持续，证券板块短期内仍难以显现明确的反弹动力。