加密货币交易所Coinbase已完成与Deribit的机构衍生品业务整合。

据区块链媒体The Defiant 11日（当地时间）报道，Coinbase已将其国际交易所的机构账户迁移至基于Deribit的交易框架，此前分散在两个平台的机构流动性也随之集中到同一交易网络。

Coinbase首席执行官Brian Armstrong随后确认了相关消息。根据Coinbase公告，账户、持仓和余额的迁移已于10月1日完成。调整后，海外机构客户可在同一交易网络内交易比特币和以太坊期权，以及永续合约和交割合约。

从业务架构看，相关服务由Coinbase Bermuda Limited承接。该实体负责机构客户的经纪及托管职能，并将订单发送至Deribit撮合成交，同时继续作为客户主要接入端。由于Deribit直连平台目前仍无法向包括美国在内的部分地区开放，美国客户相关产品的上线仍将按单独安排推进。

美国境内的Coinbase Prime客户适用另一套时间表。Coinbase在10月2日更新的说明中表示，通过美国期货经纪商Coinbase Financial Markets接入期权业务的通道已开放，但实际交易预计要到第四季度才会启动。10月7日，Coinbase Institutional将这项服务描述为“面向美国及国际衍生品市场的统一抵押品池”。

整合完成后，海外机构账户的默认保证金模式将设为“标准组合保证金（Standard Cross Margin）”。在这一机制下，同一账户内的多类抵押资产将统一管理。不过，各持仓的保证金要求仍会先分别计算，再合并汇总；若抵押资产与结算货币不一致，还将适用折扣率（haircut）及抵押品费用。

机构客户也可根据需要选择组合保证金或资产隔离模式。前者按整体持仓风险统一计算保证金要求，后者则将资产分别隔离保留。在不同模式下，交易组合所需的抵押规模也会有所不同。

此次整合正值Coinbase于9月28日宣布Coinbase Clearing获得美国商品期货交易委员会（CFTC）批准之后。Coinbase表示，新设子公司可利用USDC抵押和24小时结算机制，直接清算全额抵押合约；但保证金类衍生品的清算，仍将继续依赖外部合作伙伴。

在面向美国市场的永续期货产品文件中，清算机构仍标注为Nodal Clear。客户需通过获批的期货经纪商接入相关合约，Nodal Clear则负责根据交易盈亏处理变动保证金及资金费率（funding）支付。

与此同时，CFTC也为这一海外市场联动架构提供了附条件的例外安排。CFTC今年5月以工作人员层面的附条件“不采取行动”意见表示，允许客户将所持加密资产及用于结算的稳定币作为保证金，存放于海外经纪商关联公司。该安排适用于Deribit FZE的期货和期权交易，并涉及海外经纪商可对相关资产进行再使用的结构。

这意味着，Coinbase将优先向海外机构客户提供Deribit的期权产品线及整合后的抵押体系；美国客户则继续通过Coinbase Financial Markets，按单独节奏推进相关产品上线。报道称，美国与海外市场目前尚未形成在同一框架下同步提供同类产品的安排。