市场分析认为，Cardano（ADA）近期反弹并非单纯由空头挤压推动，新增杠杆仓位同步增加，或是更值得关注的驱动因素。
10月6日，区块链媒体The Crypto Basic援引链上数据分析机构Santiment的数据称，ADA价格上涨的同时，未平仓合约规模也在持续走高。
数据显示，ADA价格自10月3日的约0.244美元升至10月5日的约0.270美元，累计上涨约11%。同期，按美元计的未平仓合约增长约25%，升至3.04亿美元，创至少4月初以来的日度收盘新高。
Santiment指出，从6小时K线观察，ADA在价格上行阶段，未平仓合约也同步增加。通常情况下，空头挤压是指空头在价格上涨过程中因亏损被迫平仓，从而进一步推高价格，而这一过程往往会伴随未平仓合约下降。因此，此轮反弹难以仅以空头强平来解释。
即便按美元计的未平仓合约会受到币价上涨带动，若按ADA计，同期未平仓合约仍增长约13%。这意味着市场上的未平仓头寸本身也在扩大，而不只是价格抬升带来的名义增长。
不过，这并不意味着空头挤压完全没有发生。数据显示，资金费率在10月2日触及近一个月低点并转为负值后，随着ADA价格回升重新转正。其间，部分空头仓位可能遭遇被动清算或主动回补，但在未平仓合约总量继续上升的背景下，市场显然也在同步建立新的杠杆仓位。
链上大额交易同样明显升温。10月5日，单笔10万美元以上交易达到413笔，较9月7日至10月2日期间的工作日均值高出约2.2倍。相比之下，反映讨论热度的社交数据仅为基准水平的约1.1倍，显示本轮异动更多体现在大额资金交易，而非社交情绪的同步放大。
整体来看，ADA此轮反弹的一个显著特征，是价格上行与衍生品仓位扩张同时发生。后续涨势能否延续，以及累积杠杆在回调阶段是否会放大清算压力，仍将是市场关注的关键变量。
Yoonseo Lee
yslee@d-today.co.kr