Glassnode表示，比特币虽已进入初步上行阶段，但市场尚未出现广泛跟进，短期内能否消化上方抛压，仍将决定后续走势。

据区块链媒体CoinPost当地时间2日报道，Glassnode在最新分析中指出，比特币当前仍未发展成由广泛市场参与推动的上涨行情，现阶段更需要观察资金面和成交量是否同步改善。

从资金流向看，比特币现货ETF的需求已有降温迹象。9月21日和22日，相关产品分别录得约10亿美元净流入，其中21日创下近一年来单日最大净流入规模；不过此后，单日净流入金额持续回落，到28日已降至2400万美元。

与此对应的是，比特币价格在同一时期也未走出明确方向。Glassnode认为，若后续再度出现约10亿美元级别的净流入，将是需求回暖最清晰的信号之一。

链上数据显示，按美元计的比特币周度净已实现利润，明显低于2024年和2025年高点阶段的平均水平。不过，持币超过155天的长期持有者，其周度已实现利润较价格快速上行阶段的水平几乎翻倍。Glassnode表示，若未来几周的获利了结规模进一步接近历史高位，可能意味着持有者正借助价格反弹窗口加快出货。

短线来看，Binance现货订单簿仍是市场关注重点。Glassnode指出，9月24日在8.5万至8.55万美元区间形成的卖单墙，正对比特币上方空间构成明显压制。只要这一卖压未被有效消化，上述区间大概率仍将构成最关键阻力位；若价格能够明确站上8.55万美元，则可视为突破订单簿中的主要阻力区域。

支撑位方面，7.72万美元被视为当前重要防线。自9月18日以来，比特币价格一直处于活跃投资者平均持仓成本估算值“True Market Mean”7.72万美元上方，短期持有者的平均买入成本则为7.33万美元。Glassnode认为，一旦失守7.72万美元，当前这轮上行阶段可能出现走弱迹象。

与此同时，量能也尚不足以确认涨势。现货交易所与ETF合计的比特币日均成交额约为64亿美元，仍处于ETF上市以来的低位区间。Glassnode指出，价格上行而成交量未能同步放大，说明市场层面的广泛需求尚未真正出现；只有成交量持续增加，才意味着涨势开始向更大范围扩散。

综合来看，市场下一阶段的观察重点主要集中在三方面：现货ETF资金净流入能否再度放大、价格能否突破8.55万美元阻力位，以及在守住7.72万美元支撑的同时，成交量能否持续回升。Glassnode判断，比特币目前仍处于初步上行阶段，但市场的投机交易特征尚未完全消退。