JPMorgan表示，在现行监管框架不变的情况下，代币化货币市场基金（MMF）虽将继续扩张，但其规模预计难以达到稳定币市场的10%至15%。
据The Block近日报道，由JPMorgan董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 牵头的分析师团队在最新报告中指出，代币化MMF能够为投资者提供收益，但目前整体规模仅相当于稳定币总市值的约5%。
报告指出，稳定币已成为加密生态中更常用的“现金”工具，广泛应用于抵押品管理、交易与结算、跨境支付，以及中心化交易所和DeFi协议的流动性管理等场景。
相比之下，代币化MMF面临更明显的监管结构性约束。JPMorgan分析师称，这类产品通常被归类为证券，需要满足证券法项下的注册、信息披露、报告义务及转让限制等要求，因此难以像稳定币那样在链上自由流转。
在此背景下，代币化MMF的主要需求目前集中在两类投资者：一类是希望让闲置资金获得收益的加密原生投资者；另一类则是看重快速结算和可编程性等代币化优势，同时又希望继续处于现有投资者保护框架内的机构投资者。
JPMorgan认为，在收益率优势带动下，代币化MMF的增速可能快于稳定币，但这不足以从根本上改写两者现有的市场格局。
分析师预计，除非监管层面出现调整，削弱其因被归类为证券而承受的结构性劣势，否则代币化MMF的规模很难突破稳定币市场的10%至15%。
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Chi-gyu Hwang
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