随着低成本AI模型加快普及、企业掀起新一轮控费潮，市场开始担忧，这一趋势可能对OpenAI和Anthropic的高估值IPO前景构成压力。
当地时间5月20日，市场对OpenAI和Anthropic的估值预期均已超过8000亿美元。不过，在企业级AI市场，客户在选用模型时已不再只看性能，成本因素的重要性正迅速上升，这也让高估值逻辑面临更多考验。
从本轮财报季来看，AI成本压力已开始传导至企业业绩。Meta、Shopify、Spotify和Pinterest均表示，AI相关支出以及推理成本上升，正在压缩利润率。
CloudZero调查显示，2025年每月AI支出超过10万美元的企业占比已升至45%，高于上年同期的20%。Artificial Analysis的评估则显示，在以顶级性能模型为参照的成本比较中，Anthropic Claude的成本为4811美元，OpenAI ChatGPT为3357美元；相比之下，DeepSeek为1071美元，Kimi为948美元，Zhipu GLM为544美元。按同类任务测算，Claude的成本接近最便宜中国模型的9倍。
与此同时，低成本模型在性能端也在快速追赶前沿模型。DeepSeek上月发布的下一代模型V4预览版，在编程、Agent和知识类基准测试中，表现已接近OpenAI、Anthropic和Google的最新模型。近4个月来，Moonshot、Xiaomi和Zhipu也相继推出了处于相近水平的模型。
企业使用AI的方式也在发生变化。Databricks首席执行官Ali Ghodsi表示，一种“顾问模型”式的混合调用模式正在扩散：先以低成本开源模型作为基础，只在基础模型无法完成任务时，再调用OpenAI或Anthropic的前沿模型。
在OpenRouter平台上，中国模型的使用占比已从2024年的约1%升至今年5月的60%以上。与此同时，Figma也在提供相关功能，帮助客户将Token消耗降低20%至30%。
Chi-gyu Hwang
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