比特币矿企正凭借现成的电力资源和数据中心园区基础设施，逐步成为 AI 基础设施供应链中的重要一环。

区块链媒体 Cointelegraph 当地时间 19 日援引 Bernstein 的分析称，上市比特币矿企规划中的电力容量合计已超过 27GW；目前已披露的 AI 相关合同对应规模达到 3.7GW，客户涵盖超大规模云服务商、新兴云公司以及芯片制造商，合同总额超过 900 亿美元。

Bernstein 认为，AI 数据中心扩张的瓶颈已不再只是芯片，电力接入和供电能力正在成为新增 AI 数据中心产能落地的首要约束。报告指出，仅新项目的电网接入审批流程就可能耗时 4 年以上。即便是在被视为“数据中心友好”的德克萨斯州，电力公司也在通过集中审查机制管理接入排队和电网负荷压力。

在这一背景下，比特币矿企的既有资源优势开始凸显。其现有园区多数已完成并网，同时具备高密度计算设施的运营经验。随着大型数据中心项目面临更严格的监管审查，加上社区反对导致部分新建项目延期，拥有现成基础设施的矿企反而获得了更强的竞争力。

推动矿企加速转型的重要因素之一，是 2024 年比特币减半。随着挖矿奖励下降、盈利能力承压，越来越多企业开始寻找新的收入来源。Bernstein 统计显示，多家矿企正从单一的“比特币生产”转向 AI 数据中心和高性能计算（HPC）设施开发，业务重心持续向 AI 基础设施延伸。

报告同时列举了相关案例。Soluna Holdings 一季度营收同比增长 58%，新增收入中相当一部分来自数据中心托管业务；与此同时，加密货币挖矿收入在总营收中的占比进一步下滑。这一变化被视为矿企收入结构正在调整的信号。

Bernstein 还将 IREN 视为转型代表。该公司与 Microsoft 达成数十亿美元规模合同后，市场看好其将更多业务转向 AI 基础设施。Bernstein 判断，IREN 与 Microsoft 的合作可能从根本上重塑其商业模式。

与此同时，美国整体电力供给形势也受到关注。RAND 在今年 4 月发布的研究简报预计，到 2030 年，美国将新增约 82GW 的净可用电力容量。不过，在 AI 数据中心需求快速攀升的背景下，率先锁定电力资源的企业与尚未获得电力资源的企业之间，差距可能进一步扩大。

在这一趋势下，比特币矿企的核心竞争力，正从单纯的算力（Hashrate）转向电力资源和园区运营能力。减半之后，矿企能否从维持盈利进一步走向稳定的 AI 基础设施运营商，正成为市场下一阶段关注的重点。