美国亿万富豪、对冲基金经理Bill Ackman与Daniel Loeb今年一季度在Microsoft和Alphabet上的操作出现明显分化。市场认为，这背后反映的是头部机构对AI支出扩张及科技股估值判断的差异。

据Cryptopolitan 16日报道，Ackman掌舵的Pershing Square Capital Management在一季度新进Microsoft；Loeb旗下Third Point则在同期清仓Microsoft持股。

根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的13F文件，截至一季度末，Pershing Square持有约565万股Microsoft，市值约20.9亿美元，占其美股投资组合约5.3%，Microsoft也迅速跻身其核心持仓之列。

Ackman在社交平台X（原Twitter）表示，Pershing Square自今年2月起开始买入Microsoft。他称，Microsoft在公布2026财年第二季度业绩后股价明显回落，这为其提供了建仓机会。

他还表示，Pershing Square是在Microsoft股价因财报回调后开始建仓的，当时对应远期市盈率约为21倍，接近市场平均水平，但低于Microsoft近几年的平均交易区间。

与此相对，Third Point在一季度清仓了自2022年底以来持有的Microsoft股票，并增持约17.5万股Alphabet。与此同时，Pershing Square也在同期大幅降低Alphabet仓位，随后将剩余持股全部卖出。

市场分析认为，两家对冲基金调仓方向背离，核心在于对AI基础设施投入的看法不同。

Ackman更看重Microsoft大规模投入AI基础设施所带来的长期竞争力，而非短期成本压力。他认为，Microsoft当前估值尚未充分反映其在OpenAI约27%经济利益的价值，同时将Microsoft 365和Azure视为企业科技领域最具价值的两项核心资产。

Microsoft今年预计资本开支约1900亿美元。随着数据中心和AI基础设施持续扩张，其投资节奏明显加快。Ackman据此判断，这类支出更应被视为夯实长期增长基础，而非单纯拖累短期盈利。

Loeb并未就清仓Microsoft、增持Alphabet的具体原因作出说明。不过市场解读认为，Third Point此举反映出其在大型科技股内部进一步强化个股筛选。

这也意味着，此前常被整体看待的“Magnificent Seven”，如今在AI支出压力与估值层面已开始出现更明显的分歧。

此外，两家基金在一季度还同时新进Meta Platforms。可见，尽管它们对大型科技股整体仍保持关注，但在Microsoft与Alphabet等个股上的仓位差异正持续拉大。

市场认为，此次持仓披露进一步表明，在AI加速落地的阶段，对冲基金已不再将大型科技股视为统一押注的板块。Pershing Square看重Microsoft在企业软件与云基础设施领域的竞争优势；而Third Point的调仓，则被市场解读为更看好Alphabet在当前价位下的上行空间。