以稳定币为核心的全球数字货币竞争正在全面升温。美国试图将美元主导地位延伸至数字空间，其他国家和地区也在加快稳定币布局，以维护本币主权。韩国同样启动了稳定币制度讨论，并着手强化数字货币主权防线。值此DigitalToday创刊19周年之际，本文梳理数字货币时代临近之下，金融业与金融科技行业的最新应对动向。（编者按）

全球货币体系正加快向“数字优先”演变。尽管全面数字货币时代尚未真正到来，但围绕央行数字货币（CBDC）与稳定币构建的新型货币体系，已在加速落地。各国之间的竞争也已不再局限于技术创新，而是进一步延伸至货币主权层面，数字货币正成为左右全球金融主导权的重要变量。

其中，稳定币凭借价格相对稳定、跨境转账效率高、手续费较低等特点，正在快速切入全球支付和汇款市场。过去主要活跃于加密资产市场内部的稳定币，如今已被视为具备实际使用价值的数字支付工具，并开始影响各国的货币政策与支付体系布局。

美国已明确释放出将稳定币作为维护美元主导地位战略工具的信号。美国通过《GENIUS Act》搭建联邦层面的稳定币监管框架，加快将其纳入正式监管体系。该法案允许包括银行子公司在内的多类机构发行稳定币，同时要求发行方按1:1持有储备资产。

市场普遍认为，美国正借助美元稳定币，试图在全球数字支付市场延续以美元为中心的秩序。目前，全球稳定币市场仍以美元计价资产占据绝对主导。随着美元稳定币在海外汇款、数字资产交易和全球支付场景中的使用持续增加，其实际上正承担起“数字美元”的部分功能。对美国而言，美元稳定币扩张不仅有助于提升美元需求，也可能进一步推升美国国债需求。

与美国不同，欧洲和日本选择了更偏重监管的路径。欧盟通过引入数字资产监管框架MiCA，加快构建以欧元计价的数字金融生态。对于电子货币代币（EMT），欧盟规定仅限银行和电子货币机构发行，并要求部分储备金必须存放在银行体系内，以在稳定币扩张过程中维护金融稳定。

日本则于2023年修订《资金结算法》，在主要经济体中率先将银行发行稳定币纳入法律框架。日本将发行主体限定为银行等受监管金融机构，并要求对用户资产提供全额保障，被认为采取了相对审慎的监管模式。与此同时，中国也在持续扩大数字人民币（e-CNY）试点，进一步增强其在数字支付市场的影响力。由此可见，围绕货币主权的竞争正加速向数字空间延伸。

全球金融机构的布局也在明显提速。JP Morgan Chase正在运营面向企业间结算的稳定币平台Kinexys（原JPM Coin），并推动其在企业对企业（B2B）支付市场的商业化应用。CitiGroup则依托基于区块链的贸易融资平台Citi Token Services，推进信用证开立和付款流程自动化。对全球银行而言，稳定币正被视为下一代支付基础设施，而不再只是单纯的投资资产。

◆韩国加快布局数字货币主权：CBDC与稳定币讨论同步升温

自去年以来，韩国政界和金融业围绕韩元计价稳定币的讨论明显升温，相关需求也逐步浮出水面。市场担忧，如果美元稳定币快速渗透韩国本土支付和汇款市场，长期可能削弱韩元的使用基础。在数字经济环境下，如何维持韩元竞争力、构建本土数字支付生态，正成为韩国国内讨论的重点。

目前，韩国政府和政界正围绕《数字资产基本法》推进立法讨论，核心内容包括稳定币监管框架和用户保护机制等。是否允许发行与韩元挂钩的稳定币，以及如何建立完整的数字资产监管体系，已成为主要争议焦点。

不过，相较于由民间主导稳定币扩张，韩国央行更倾向于以CBDC为核心构建数字货币秩序。韩国央行正在推进CBDC与存款代币试点“汉江项目”第二阶段。根据该项目架构，韩国央行负责发行机构用CBDC，商业银行则在此基础上发行并流通存款代币。正在推进的第二阶段将开展更贴近商业化场景的真实交易测试，覆盖生物识别、个人间转账以及财政资金执行等应用场景。

韩国央行行长Hyun Song近期在就职演说中也表示，将通过“汉江项目”第二阶段提升CBDC和存款代币的可用性，并提高韩元在数字支付结算环境中的地位。市场普遍解读称，韩国央行可能将稳定币定位为补充性工具，但数字货币体系的主导权仍将由央行和银行体系掌握。

金融业的动作也在同步加快。韩国主要金融控股集团和银行已组建应对稳定币的专项工作组（TF），评估发行与应用方案。部分金融机构还在加强与海外数字资产企业合作，研究如何抢占支付和汇款市场。与此同时，金融科技和加密资产行业也在关注数字支付市场扩容带来的机会。在制度尚未完全落地前，市场主导权之争已提前展开。

不过，韩国面临的挑战仍然不少。韩国央行担心，若非银行机构无序发行稳定币，可能削弱货币政策的有效性。与此同时，储备资产监管、用户保护以及发行主体管理等制度设计，也仍有大量问题有待解决。韩元稳定币能否真正成为维护货币主权的有效工具，市场对此仍持审慎态度。

可以确定的是，数字货币竞争已经开始。未来决定胜负的关键，或许不再是谁拥有“更强的货币”，而是谁能率先掌握数字支付网络与货币生态。围绕数字货币主导权的竞争，正成为影响全球金融秩序的新变量。