据报道，SpaceX正准备在首次公开募股（IPO）文件中纳入相关治理安排，以确保公司上市后Elon Musk仍能长期掌握主导权。

据Cryptopolitan4月29日（当地时间）报道，SpaceX拟设置的治理机制包括：未经本人同意，不得罢免Elon Musk的CEO及董事长职务。此举意味着，即使完成上市，Musk对公司经营和治理的控制力仍将被制度化保留。

这一安排的核心，是双重股权结构。按照方案，面向普通投资者发行的A类股将采用普通表决权，内部人士持有的B类股则每股拥有10票表决权。由于Musk预计将持有多数B类股，其在管理层更替及重大事项表决上将拥有事实上的决定权。相关文件也提示，这一结构可能削弱普通股东对公司决策的影响力，甚至在部分事项上基本失去制衡空间。

除治理结构外，此次IPO的融资规模和估值同样引发市场关注。SpaceX计划募资750亿美元，目标估值约2万亿美元，承销商包括Morgan Stanley、Goldman Sachs、JPMorgan、Bank of America和Citigroup。若以2025年营收156亿美元测算，公司对应市销率（PSR）将超过100倍，明显高于标普500成分股整体水平，估值水平因此受到质疑。

散户投资者保护也是市场焦点之一。SpaceX首席财务官Brett Johnson表示，散户参与将成为本次发行的核心组成部分，占比甚至可能高于以往任何一宗IPO。按计划，最多30%的股份将分配给普通投资者。

不过，部分财务顾问人士提醒，投资者对上市首日买入仍需保持谨慎。芝加哥Private Vista合伙人Matthew Parenti表示，SpaceX不同于Apple、Amazon和Meta，公司相当一部分增长预期早已反映在非上市市场估值中。考虑到SpaceX是在成立第24年才启动上市，投资者应适当下调对长期回报的预期。

与此同时，锁定期结束后的抛压也被视为重要变量。通常情况下，内部人士和员工在上市后180天内不得出售所持股份。按目前时间安排，本次锁定期预计于2026年12月中旬至下旬结束。届时，若早期低成本持股集中流通，可能对前期高位买入的投资者形成更大价格压力。

Musk的薪酬安排也再次受到关注。SpaceX董事会今年1月批准了一项激励方案：若公司估值达到7.5万亿美元，并在火星建立可容纳逾100万人长期居住的永久定居点，Musk最多可获得2亿股受限B类股。目前，Musk的年薪约为54080美元。

面对外界质疑，SpaceX似乎也在加强沟通。报道称，公司已在得克萨斯州和田纳西州举行非公开说明会，并向分析师开放主要业务据点。在大型IPO升温背景下，SpaceX上市前的核心看点已集中于三方面：公司治理安排、估值是否过高，以及锁定期结束后潜在的减持压力。