市场观点认为，自今年一季度起，电池板块已出现趋势性回暖。随着碳酸锂现货价格从去年底约9美元/公斤反弹至今年一季度20美元/公斤上方，行业修复信号逐步显现。在中国矿山复产延后、供给阶段性收紧的同时，ESS装机维持高景气，支撑了需求与价格。机构普遍预计，进入二季度后，锂价上涨将更充分传导至正极材料售价，并带动存货跌价准备转回，推动盈利改善。

原材料市场研究机构Benchmark数据显示，今年一季度碳酸锂价格快速回升至20美元/公斤上方，同比上涨约51%。去年下半年，受库存持续去化影响，亚洲碳酸锂现货价格一路下行，至年底一度跌至约9美元/公斤。不过，在库存恢复不及预期的背景下，部分企业于年初加快补库，短期需求随之上升。

本轮价格反弹的直接原因之一，是中国江西省因环境审计对矿山开采实施限制。作为中国主要锂产区之一，江西在强化废弃物监管后，环境审计影响了矿山复产进度。与此同时，复产时间表不明，也带动期货市场投机性买盘升温，进一步放大了价格波动。

Benchmark表示，在去年12月ESS装机显著增长后，强劲需求延续至今年初，为锂价提供了底部支撑。DS Investment & Securities则认为，锂价走强具备延续的可能。该机构指出，西方锂精炼项目若要启动新增投资，锂价至少需要升至25美元/公斤以上，而当前价格水平仍未达到这一门槛。

这也意味着，西方短期内仍难降低对中国锂供应的依赖；对中国而言，也缺乏加快矿山复产的强烈动力。基于此，Benchmark预计，2026年锂市场仍将维持供给偏紧格局，紧张局面要到2027年至2028年才有望缓解。

从出口指标看，行业修复迹象也在增强。Hanwha Investment & Securities数据显示，今年一季度韩国正极材料出口量为4.9万吨，环比增长8%；出口单价为23.7美元/公斤，环比上涨2%。分品类来看，NCA正极材料出口量达到1.7万吨，创季度历史新高。该机构认为，这主要受欧洲电动汽车（EV）及电动工具需求回升，以及对美国ESS出货扩大所带动。

NCM正极材料出口量为3.2万吨，环比增长5%。尽管整体规模仍不算高，但月度数据持续回暖，已被市场视为积极信号。对美NCM正极材料出货在去年10月补贴中断后，于今年1月触底，并在2月至3月逐步回升。

二季度价格传导提速，盈利修复或刚刚开启

机构普遍预计，盈利改善将在二季度体现得更为清晰。Hanwha Investment & Securities表示，锂价上涨将于二季度更充分地反映至正极材料售价。今年一季度，碳酸锂价格稳定在20美元/公斤上方，而本轮涨价正开始体现于二季度合同单价之中。

与此同时，LG Energy Solution也在提前推进产线切换，以争取年内出货最大化。市场还预计，正极材料企业在去年低锂价阶段计提的存货跌价准备，将随着售价回升陆续转回，从而进一步放大盈利改善幅度。加之镍、锰、钴等其他原材料价格整体保持稳定，成本端环境也更趋有利。

DS Investment & Securities预计，以正极材料企业为代表，存货跌价准备转回叠加售价上行，有望推动业绩预期上修。该机构还认为，EV需求放缓对行业的影响正在接近尾声。其给出电池板块趋势性走强的四项依据，分别是锂价上涨、市场对大型科技公司ESS订单的预期升温、西方能源安全政策逐步明朗，以及纯电动汽车（BEV）需求回升。该机构判断，随着上述因素陆续兑现，行业业绩已进入筑底阶段，当前或正处于电池板块新一轮上行周期的起点。

其中，6月至7月将披露的“韩国版IRA”实施细则进一步明朗，以及欧盟《工业加速化法》（IAA）最终敲定，被视为后续关键变量。市场预计，进入下半年后，这些因素将成为提升韩国电池及正极材料企业订单可见度的重要分水岭。业内人士表示，只有当国内生产税额抵免的适用范围及支持力度进一步明确后，电芯及材料企业的业绩轮廓才会更加清晰。