韩国金融监督院要求综合金融投资公司全面加强发行票据业务和综合投资账户（IMA）的风险管理，并强调不得放松投资者保护。

韩国金融监督院21日在首尔汝矣岛总部与7家综合金融投资公司的业务、审计负责人召开座谈会。监管部门指出，随着发行票据和IMA融资规模迅速扩大，综合金融投资公司在资本市场中的影响力也在持续上升。

数据显示，发行票据余额由2020年末的15.6万亿韩元增至2025年末的51.3万亿韩元，并于今年3月末进一步升至54.4万亿韩元。IMA规模则由2025年末的1.2万亿韩元扩大至今年3月末的2.8万亿韩元。

韩国金融监督院副院长助理Seo Jae-wan在会上表示，投资者保护和风险管理不得出现任何疏漏，相关机构需进一步强化内部控制。

在发行票据业务方面，监管要求加强资金运用资产的流动性管理，确保在市场环境恶化等压力情景下仍具备自我应对能力。

在IMA方面，监管提出，为避免客户在到期前回收资金受阻，机构在选择投资资产时应提前细致审查资产流动性。

此次会议的另一项重点议题，是海外私募贷款基金的风险管理。

韩国金融监督院要求相关机构与海外管理人保持密切沟通，尽早掌握赎回动向及可能损失规模；如出现赎回限制等情况，应尽快向投资者说明相关事实及后续处理流程。

同时，监管部门要求按海外私募贷款基金所涉主要行业板块，对资产质量和流动性风险进行分析，提前应对潜在风险事件。

这一要求与监管近期将海外私募贷款视为证券行业新风险因素、并加大审视力度的方向一致。

据悉，韩国金融监督院本月初也曾召集涉及海外私募贷款业务的证券公司高管，要求加强风险管理，并已着手对韩国证券公司的相关投资明细及规模开展全面排查。

由于私募贷款基金在投资者集中赎回时难以及时处置资产，市场长期认为其对流动性冲击更为敏感。

也有市场观点认为，在房地产PF风险逐步出清后，海外Private Credit正成为新的潜在风险点。

Korea Investors Service近期发布的报告指出，在2022年以后房地产PF成为证券行业核心风险之后，2026年行业的核心议题和风险焦点或将同时指向IMA和Private Credit。

据悉，Korea Investment & Securities已将部分IMA资金投向海外私募贷款。在其募集的IMA资金2.559万亿韩元中，约5034亿韩元投向海外私募贷款，占比19.7%。

若仅看规模最大的1号产品，在1.1146万亿韩元中，有2726亿韩元投向海外私募贷款，占比24.4%。

对此，Korea Investment & Securities此前表示，这部分配置属于在资金正式投向韩国企业投资之前的临时运用，具有“桥接资产”性质。

相较之下，Mirae Asset Securities据称考虑到风险因素，并未投资海外私募贷款；NH Investment & Securities则仍在观察市场情况。

Korea Investors Service指出，若资金过度集中于单一资产，一旦相关市场波动加剧，收益波动也会明显放大；严格设定并遵守投资限额，是防止非理性过热的现实手段。

除风险管理外，韩国金融监督院还强调，综合金融投资公司应切实履行支持风险资本供给的本职功能。

监管部门表示，应以综合金融投资公司为核心，构建面向创新企业和初创企业的资本市场支持体系；发掘有潜力的未来成长型企业，并通过出资等方式支持其成长，是综合金融投资公司最应发挥作用的领域。

为此，监管要求进一步提升企业授信审查和信用风险管理水平，并表示将通过制定企业授信相关示范标准等方式，支持行业提升能力。

行业方面则表示，目前整体稳健性不存在明显问题。

与会人士介绍称，行业不仅通过IMA和发行票据筹集资金，也投入了自有资本等资源。今年一季度合计供应风险资本9.87万亿韩元，占IMA和发行票据筹资总额57.2万亿韩元的17.3%，高于监管要求的10%水平。

同时，行业表示，将从保护投资者利益出发，对客户资产运用和销售各环节的内部控制情况进行全面复核。

韩国金融监督院相关人士表示，今后将持续分析综合金融投资公司的业务运营情况，积极识别潜在风险并督促整改；同时还将持续核查风险资本供给的细分情况，并与行业保持沟通，推进必要的制度完善。