Samsung Securities申请的发行票据业务牌照，未被列入4月15日韩国金融委员会例会议程，令其获牌进度再次陷入不确定。市场原本普遍预计，若本次会议完成审议，Samsung Securities有望成为韩国第8家获得该项牌照的券商。

据韩国金融投资行业消息，在8日证券期货委员会完成相关审议后，市场一度看好该案在本次金融委员会例会上继续推进。部分观点甚至认为，若金融委员会完成表决，Samsung Securities最快可在本月内具备启动相关业务的条件。

因此，此次未被列入议程，格外引发市场关注。原因在于，韩国发行票据牌照的审批流程过去相对具有可预期性。通常情况下，相关事项进入证券期货委员会例会议程后，金融委员会会在次周例会上安排是否表决。此次并非审议结果遭否决，而是案件本身未进入议程，也使外界对后续走向的判断更加复杂。

Samsung Securities早在2017年就已取得发行票据牌照的前置条件之一，即净资本不低于4万亿韩元的综合金融投资业务资格。不过，此后受内部控制等问题影响，公司一直未能拿到正式牌照。

去年7月，Samsung Securities与Kiwoom Securities、Hana Securities、Shinhan Investment、Meritz Securities等一同申请短期金融业务牌照。此后，Kiwoom Securities、Hana Securities和Shinhan Investment已陆续获批。

正因本次审议此前被视为后续流程中的“最后关口”，Samsung Securities此次未能进入金融委员会例会议程，其影响也被市场进一步放大。

所谓发行票据业务，是指净资本达到4万亿韩元以上、具备综合金融投资业务资格的券商，凭借自身信用发行一年期以内票据进行融资的短期金融业务。获牌机构可在净资本最高200%的范围内发行票据，所募集资金可投向企业金融业务、投资金融及非上市投资等领域。

目前，韩国已获得发行票据业务牌照的券商共有7家，分别为Korea Investment & Securities、Mirae Asset Securities、NH Investment & Securities、KB Securities、Kiwoom Securities、Hana Securities和Shinhan Investment。

从政策层面看，此次案件未进入议程，也留下了不小的空白。此前，韩国金融监管部门将发行票据制度定位为拓宽券商融资功能、扩大企业金融业务与风险资本供给的重要渠道。

尤其是在制度安排上，发行票据所募集资金中，50%以上须投向企业金融相关资产；自今年起，还适用10%的风险资本供给比例要求。在这一背景下，新增获牌机构已不仅仅是单纯的牌照发放问题。

也因此，业内有观点认为，此次未列入议程，反映出政策导向与实际审批运作之间仍存在落差。

在此之前，市场已广泛流传Samsung Securities即将获批的消息。也有分析人士据“除Meritz Securities外，只有Samsung Securities进入证券期货委员会例会议程”这一情况，判断其在金融委员会环节获得通过的可能性较高。

与此同时，行业内再次出现有关“公平性”的讨论。外界长期质疑，监管部门在审查Samsung Securities时，是否较其他券商采取了更为保守的标准；而此次未列入议程，也被认为进一步放大了这一争议。

不过，截至目前，监管部门尚未就此正式说明是否需要补充材料，或案件为何暂缓审议，因此外界仍难以准确判断此次延期的具体原因。

有业内人士表示，韩国金融监督院去年在对Samsung Securities重点营业网点的检查中，发现了不健全营业行为。鉴于发行票据牌照审查一向重视合规与内部控制，金融委员会在最终表决阶段可能因此采取更为谨慎的态度。

该人士还称，尽管相关处分已于上月以较轻处分告一段落，但如果相关程序尚未完全终结，仍可能成为影响牌照审议的变量。即便监管部门在形式上将牌照审查与处分程序区分处理，在实际判断中也很难完全切割，这也意味着最终表决时间点仍有进一步延后的可能。