韩国政府公布资本市场改善方案，提出将从严监管重复上市，并对低PBR（市净率）企业实施常态化公示等措施。

韩国总统 Lee Jae-myung 18日在“资本市场稳定与正常化座谈会”上发布上述高强度举措，目标是缓解韩国股市长期存在的“韩国折价”现象。

此次方案的一项重点，是收紧对子公司重复上市的审核。韩国政府拟在交易所上市审核阶段实行“原则上禁止、例外允许”的方针。除实物分拆、人员分拆外，通过并购取得控制权的子公司和新设子公司，如母公司对其拥有实质控制权，也将纳入审查范围。

对于是否适用例外，监管层将综合考量上市必要性、与股东沟通情况、中小股东保护安排，以及业务和经营独立性等因素后作出判断。

针对市场流传的“母公司持股30%以上的子公司原则上不得上市”等说法，此次随附资料并未给出明确标准。

韩国政府还计划将《外部审计法》项下的从属公司，以及依据《公平交易法》认定存在纵向控制关系的关联公司，纳入更广泛的审查对象。具体标准拟在2026年第二季度完成意见征集后确定。

与此同时，母公司董事会责任也将进一步强化。根据计划，在推动子公司重复上市时，母公司董事会需从中小股东角度评估相关影响并履行信息披露义务；相关制度也将推动覆盖子公司赴海外交易所上市的情形。

按照时间表，韩国交易所上市规则及上市与披露规则的修订，以及《资本市场法》修订案的制定，均计划于2026年6月推进。

对于长期股价低迷的企业，监管层也将加大约束力度。韩国政府拟以“同一行业中连续两个半年度PBR位于后20%”作为示例标准，在韩国交易所（KRX）价值提升网站常态化公示低PBR企业名单，并在股票简称中加注“低PBR”标识。

不过，如企业披露包含PBR现状诊断、目标设定和执行计划在内的企业价值提升计划，可在一定期限内免于被列入公示名单及加注标识，以引导企业主动改善估值。

在并购、分拆等结构调整交易中，韩国政府还将完善中小股东保护机制。根据方案，在合并、分拆、重大资产或营业收购与转让、全面换股与转让等情形下，将综合股价、资产价值和收益价值等因素测算公允价格，并推动外部评估义务化。

韩国金融委员会相关人士表示，原则上禁止重复上市、常态化公示低PBR企业以及推进科斯达克市场改革，都是为了恢复市场信任并加强对中小股东的保护。后续政府将通过意见征集和立法配套，推动相关措施落地。