韩国政府正研究放宽杠杆ETF监管，作为引导资金回流本土市场的措施之一。监管部门目前考虑，将现行ETF杠杆上限由2倍提高至3倍，同时评估放开单一个股杠杆产品的发行。

据金融投资行业21日消息，韩国金融委员会判断，韩国投资者近来集中买入美国杠杆ETF，已成为加剧韩元汇率波动、压缩本土股市流动性的因素之一，因此正将“韩版3倍杠杆ETF”作为应对方案进行研究。

韩国证券存管机构数据显示，截至2025年11月，韩国个人投资者持有的美国股票型杠杆ETF规模已达156亿美元，约合23.1万亿韩元，较5年前增长26倍。

按美国股票型杠杆ETF约1100亿美元的整体净资产计算，韩国投资者持有规模占比达到14.2%。这意味着，韩国个人投资者已成为美国杠杆ETF市场中不可忽视的资金来源。

其中，高风险产品最受追捧。跟踪纳斯达克100指数单日收益3倍的ProShares UltraPro QQQ（TQQQ），以及跟踪半导体指数单日收益3倍的Direxion Daily Semiconductor Bull 3X（SOXL），均位列韩国投资者重点持有产品之列。

从韩国投资者持仓最为集中的几只3倍杠杆ETF来看，资金集中度尤为明显。

以净资产约300亿美元的TQQQ为例，韩国投资者持有占比约为11.2%。押注半导体行情的SOXL，韩国投资者持有金额约34亿美元，占其净资产的25%。

另一只产品Direxion Daily Tesla Bull 2X（TSLL）同样高度依赖韩国资金。韩国投资者持有规模约占其净资产的44%，占比之高十分罕见。

在这一趋势持续之际，韩国政府开始评估大幅放宽相关限制。目前，韩国市场杠杆投资上限为2倍，投资者还需完成相关教育程序，并满足基本预存款等要求，准入门槛相对较高。

相比之下，美国市场对3倍杠杆产品的投资限制较少。市场人士分析称，追求高收益的年轻投资者因此大规模流向海外市场。

据悉，总统室政策室室长Kim Yong-beom近期在与券商和资管公司高管会面时提出，“纳斯达克可以做的，韩国为什么不允许”，并要求金融委员会就相关方案进行评估。

目前金融委员会讨论的方向包括，允许以Samsung Electronics、SK hynix等单一个股为标的发行杠杆产品，以及将指数型杠杆ETF的上限提高至3倍。

一位证券行业人士表示，韩国投资者资金持续流向美国市场，一个重要原因在于本土缺乏足够多样的高波动产品。如果韩国推出以Samsung Electronics或KOSPI200为标的的3倍杠杆产品，或有助于减少资金流向美元资产，并提升韩国股市成交活跃度。

韩国政府还期待，此类措施能够在一定程度上缓解汇率压力。由于韩国投资者买入美国股票时需要卖出韩元、换入美元，若本土可替代产品增加，韩元贬值压力或有望部分减轻。

不过，市场反对声音同样存在。金融投资行业部分人士认为，此举可能被解读为变相鼓励个人投资者参与高风险交易。

尤其是杠杆ETF存在“波动率衰减（Volatility Decay）”效应，长期持有时，实际收益往往低于按简单倍数推算的水平。以过去1年为例，纳斯达克ETF QQQ上涨约29%，而3倍杠杆产品TQQQ涨幅约为60%，低于按3倍简单推算的87%。

也有业内人士指出，在美股基本面相对强劲、韩元弱势延续的背景下，仅靠增加本土产品供给，未必足以推动海外投资资金明显回流。若要真正扭转趋势，韩国企业仍需拿出更具实质性的价值提升举措。