Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，在投资组合中同时配置比特币（BTC）和黄金，整体表现明显优于传统的60/40股债组合，即股票占60%、债券占40%的经典配置。

据区块链媒体The Block当地时间14日报道，Hougan在近期致客户的备忘录中，援引了Bitwise首席投资策略师Juan Leon与量化研究分析师Mallika Kolar的联合研究结果。

研究显示，若比特币与黄金各配置15%，该组合过去10年的夏普比率为0.679，约为标准60/40股债组合的3倍。相比之下，传统60/40股债组合和仅配置黄金组合的夏普比率分别为0.237和0.436。

这一分析也被视为对Bridgewater Associates创始人Ray Dalio近期观点的呼应。Dalio此前建议，为应对美国联邦债务攀升和财政赤字扩大可能带来的美元走弱风险，投资者可在黄金和比特币之间合计配置15%的仓位。

基于彭博数据，Bitwise对2018年、2020年、2022年和2025年四轮主要市场回撤阶段进行了复盘。研究指出，在市场下跌期间，黄金整体表现更为稳定，能够起到一定缓冲作用；相比之下，比特币的回撤幅度通常大于股票。

不过，进入反弹阶段后，两类资产的表现差异明显。2018年市场下跌后，比特币在次年上涨78.99%；2020年新冠疫情引发金融市场冲击后，比特币涨幅达到774.94%。同期，黄金和股票分别上涨111.92%和77.8%，整体弹性明显弱于比特币。2022年市场下跌后，比特币也反弹逾40%，在修复阶段更像是进攻型收益来源。

至于2025年这轮下跌后的修复，目前仍在持续。按研究统计时点计算，股票较低点上涨38.65%，黄金上涨44.79%，比特币仅回升14.04%。Bitwise表示，由于下跌后完整一年的观察期要到2026年4月才结束，因此上述数据仅为初步统计。

Bitwise研究团队强调，市场上不少观点倾向于将黄金与比特币视为“二选一”，但从历史数据看，更优的答案是同时配置。团队认为，黄金更偏防御，比特币则在反弹阶段具备更高收益弹性，二者结合更有助于兼顾防守与进攻。