尽管Nvidia几乎主导了AI芯片市场，但对投资者而言，“一家独大”未必始终意味着最佳配置方向。随着机构资金转趋谨慎，叠加台湾产半导体潜在关税风险升温，以及高估值对业绩增长提出更高要求，市场开始把目光投向“Nvidia之外”的AI机会。

据外媒BeInCrypto当地时间25日报道，2026年3月前后，部分AI相关个股在技术面和基本面上展现出相对优势。其中，TSMC、Alphabet和Broadcom被视为值得关注的代表性标的；Palantir Technologies则被列为高风险标的。

Nvidia目前仍是科技板块ETF（XLK）中的第一大权重股，也是AI基础设施投资热潮中的核心受益者之一。不过，近期公司股价对强劲业绩的反应已明显趋于有限。报道称，Nvidia第三季度营收达到570亿美元，但股价并未因此延续清晰的上行走势。

从技术面看，Nvidia股价仍运行在下行通道之中；反映机构资金流向的Chaikin Money Flow（CMF）指标也持续处于偏弱区间。这意味着，即便股价阶段性反弹，大资金回流迹象仍不明显。

基本面方面，Nvidia同样面临压力。其GPU生产高度依赖TSMC，一旦半导体进口关税正式落地，成本端上行压力将难以避免。另有分析指出，Nvidia当前约35倍的EV/EBITDA估值，对未来增长提出了很高要求，需持续维持60%以上的高增速，才能支撑现有估值水平。

TSMC

在AI芯片竞争格局中，TSMC被认为是最直接的受益者之一。Nvidia、Broadcom、AMD等主要半导体公司的大量先进芯片，均依赖TSMC的3nm和5nm制程生产。报道指出，TSMC在最先进制程领域的市场份额已超过90%，呈现出近乎垄断的格局。

即便近期高端芯片提价，TSMC客户流失仍较为有限，显示出较强的议价能力。与Nvidia相比，TSMC约18倍的EV/EBITDA估值也相对更低，同时持续获得机构资金流入。市场观点认为，无论AI竞争最终由哪家公司占优，掌握核心制造环节的TSMC都有望持续受益。

Alphabet

Alphabet的优势在于同时覆盖AI应用与基础设施两端。一方面，公司积极使用AI模型；另一方面，也通过自研张量处理器（TPU）提升基础设施的成本竞争力。报道提到，Google Cloud最近一个季度增长48%，营业利润率也明显改善。

相较于Nvidia的GPU，更低成本的TPU方案有望吸引希望控制投入的企业客户。此外，由于Alphabet整体业务结构更偏向软件，其面临的关税风险相对更小，经营韧性也被认为更强。虽然技术形态偏弱，但资金流向指标显示，机构资金可能正在低位吸纳。

Broadcom

Broadcom则被视为AI从训练走向推理阶段的重要受益者。随着大模型逐步落地至实际服务场景，定制芯片（ASIC）在能效和成本上的优势愈发突出，往往优于GPU。Broadcom目前为Google、Meta等大型科技公司设计ASIC，因此被认为将受益于AI部署扩张趋势。

从技术图形看，Broadcom股价已形成“逆头肩底”形态，市场也因此开始讨论其后续反转的可能性。

高风险标的：Palantir

Palantir被视为AI商业化的代表性软件公司之一。公司最近一个季度营收同比增长70%，其中美国商业业务增速同样强劲，显示出AI正在转化为实际收入增长。

不过，Palantir当前超过200倍的市盈率（PER）也构成其最大风险。一旦后续增长不及市场预期，股价波动幅度可能进一步扩大。